当行业从增量扩张转入存量博弈，增长开始变得稀缺，判断企业的标准也随之发生变化。在这样的周期切面上，顾居(SH603816)交出了份具借鉴的经营样本。

2025年度，顾居全年实现营业收入200.56亿元，同比增长8.53；归母净利润17.90亿元，同比增长26.37。在新房成交持续走弱、行业终端门店加速出清、渠道信心普遍承压之下，顾居实现营收净利双增，这不仅是经营成果的集中呈现，是发展战略的直观验证。

增长从何而来？沿着财报向下拆解，答案清晰地指向个向：品类聚焦。

当行业仍在寻找外部增量时，顾已将目光收回到自身——通过收拢资源、聚焦战略品类的重构路径，在存量竞争中建立起新的增长坐标。

品类突围

存量竞争中的结构增量

近年来，居行业的共矛盾逐步显现。需求端，新房成交面积较点明显回落，增量市场持续收缩；供给端，多数企业仍沿用覆盖策略，致价格竞争加剧、库存积压、渠道信心波动。

在此背景下，顾2025年的关键动作之，是主动收拢战线，将资源集中至沙发、床垫、定制柜类等战略品类，以业化的产品度对冲市场的不确定。

其中，沙发作为战略品类，成为拉动线下增长的主引擎。面，顾通过整研发、供应链与渠道资源，在人体工学、结构设计与多场景适配等关键环节持续迭，动产品能与使用体验同步提升。另面，伴随产品力释放与终端动销率，顾通过渠道端投入与终端表达升，不断刷新市场对沙发的价值认知，并沉淀为具确定的增长动能。

床垫业务则以“健康睡眠”为核心理念展开。对内，顾持续加大材料技术与产品分层的研发投入，完善从基础款到中端的产品矩阵；对外，线上与线下协同发力——线上侧重触达与人群破圈，维持增长弹，线下则聚焦中端市场，通过增强门店体验与服务能力，动市场份额持续上升。

定制业务加速进2.0战略突破，持续迈向以系统解决案为核心的能力构建。顾以入的用户洞察为起点，对空间需求、生活式与价格带进行精细拆解，在产品案与服务模式上主动避开同质化竞争，通过提升设计整能力与交付协同能力，逐步建立起以用户体验驱动的价值壁垒。

将上述品类放在同框架下观察，可以清楚地看到顾的变化向：在关键品类上做做透，以聚焦提升率，通过差异化投入形成局部优势。

进步看，在存量竞争中，顾所展开的是场向“结构型增长”转变的进化路径。通过非均衡配置，顾把有限资源转化为确定强的结构增量，从而在收缩周期中开了新的增长区间。

产品力支撑

爆款背后的长期沉淀

当然，品类聚焦并不自动带来增长，真正决定结果的是产品本身是否具备穿透市场的能力。从2025年的表现来看，顾居之所以能够形成强的增长支撑，正是源于产品力的充分释放。

以沙发为例，顾赫兹沙发围绕人体工学与多场景适配实现产品力升，将舒适与转化为可感知的用户价值，终带动单品热销，实现全年售额突破3.5亿元，成为品类增长的重要支撑。LAZBOY太空漫步系列则通过“五”(重力、靠墙、落差、压感、障碍)构建差异化的体验，带动全年售额达到近2亿元。

而作为造的旗舰产品，顾云舒沙发创舒展重力体验，围绕人体工程学与多场景使用的系统重构，在坐卧姿态、支撑逻辑与空间释放之间建立新的平衡，上市3个月售额近1.5亿元，迅速完成从产品创新到市场验证的转化。

类似的创新还出现在其他现象产品上。3D系列床垫围绕材料结构与支撑体系的系统优化，在健康睡眠赛道形成清晰的认知与产品标签，实现全年售额3.6亿元；“倚梦时光”沙发通过“女榻”设计切入特定人群与使用场景，保温护角专用胶在审美表达与舒适体验之间建立具指向的产品语言；定制居业务中的环保7号｜LSB-5芯板，则通过环保、健康、好原材、强结构、强能五大核心优势构筑产品壁垒，稳步拓展市场份额。

进入2026年，顾延续这路径，出多款具备技术与设计突破的代表产品。例如，赫兹S9智能沙发引入DeepBreath呼吸按摩，帮助用户渐进式舒压的层放松；月影M8智能床垫依托WiseWave™波浪式舒压、毫秒压力感应的气压传感器等系列设计，构建从睡前释压到睡中支撑再到睡后唤醒的全周期睡眠解决案；星曜旗舰软床则融钻石美学设计与奢品镶边工艺于体，进步化产品质感表达。

这些“大单品”并不是偶发结果，而是顾居能力外溢的阶段呈现。其背后是顾在人体工学研究、结构设计、材料体系与制造工艺上的长期投入，以及围绕多元生活场景不断迭代的产品法论，终转化为用户可感知、可验证的产品价值，进而成为市场愿意买单的理由。

技术护城河

研发投入驱动可持续增长

如果说爆款只是对顾产品力的阶段验证，那么支撑这种能力得以持续复现的，便是顾多年研发积累所构建起的技术壁垒。

财报数据显示，2025年顾研发费用投入同比增长31.19，远于总体营收增幅，同期发明利申请量达46项，同比新增20项，研发产出率同步提升。长期以来，顾持续保持研发投入，将技术创新作为核心战略，不断提研发实力与新品产出率，形成以用户体验为中心的产品研发体系。

反映到制造层面，研发能力与制造率形成紧密的协同。2025年，顾产品品质达13，生产率提升12.4，全价值链KBS精益体系从制造端向产品、研发及供应链环节延伸，不断动技术能力向系统能力转化。

截至目前，顾居已在全球范围内建立起9大研发设计中心，形成覆盖设计创新、材料研究、开发、工艺优化的全链条研发体系，累计3300项原创利，并持续新增利数量为研发能力背书，构建起清晰的技术护城河。

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厚的技术积淀，终转化为消费者可感知的产品体验。以沙发为例，顾围绕用户体验的核心痛点，对传统结构进行了系统重构。K-TRON® Space D架针对行业长期存在的“坐不能、不能稳”问题，通过结构优化实现支撑与舒适的平衡；K-TRON® Space Z架则在“重力、靠墙、真脚”之间找到新的技术解法，突破了原有设计边界。

材料层面，Cloud Float™云感舒弹海绵通过体成型工艺，将支撑能较传统材料提升22，让产品在长期使用中的舒适与耐久得到同步优化；顾赛弗AirClean®牛皮则通过跨学科联研发，在皮革工程学、纳米材料学、应用化学、环境工程、居制造五大域实现技术融，在环保与耐用之间建立新的技术标准。

于顾而言，研发投入并不在于规模，而在于是否能够转化为对用户需求的有回应。从产品结构创新到材料突破，顾的研发逻辑始终锚定用户使用场景，同时在市场不断变化的需求中不断生成新解法、重塑新标准，让技术投入具备清晰的兑现路径，让成为与体验持续进化的承载空间。

结语

放在2025年的行业背景下看，顾居这份财报真正值得重视的，不只是交出了份营收与净利双增的成绩单，而是进步证明，在居行业进入度调整与价值重估阶段之后，企业依然能够通过品类聚焦、产品突破与技术积累，建立起新的增长秩序。

从沙发、床垫、定制三大战略品类的持续发力，到云舒、赫兹等现象旗舰产品放大市场声量，再到研发投入和核心技术的持续沉淀，顾居已经逐步走出条以结构优化驱动增长、以产品力支撑价值的清晰路径。

真正的商业韧不在于对抗周期，而在于创造不可替代的价值锚点。当行业仍在寻找新的增长叙事时，顾的故事已经给出了个具体的答案。

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