星巴克交出了份堪称“转折”的答卷。在“回归星巴克”战略的驱动下，这咖啡巨头结束了此前的动荡期，2026财年二季度（截至2026年3月29日的13周）实现了营收与利润的双增。

图片来源：星巴克官网

　　截至当地时间4月29日美股收盘，星巴克（SBUX）报105.5美元，涨幅8.45，市值1202.4亿美元。

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　　星巴克席执行官布莱恩·尼克尔（Brian Niccol）将本季度形容为公司转型的“拐点”。据了解沧州万能胶，“回归星巴克”战略聚焦北美市场，核心是提升门店率、优化服务体验、精简运营成本，动北美门店同店交易量与平均单笔销售额同步增长。

　　这季度，星巴克门店平均单笔销售额下滑1.6，价格战压力下客单价承压明显。随着与博裕资本资交易完成，星巴克正式告别“直营时代”，将开启场关乎未来的轻资产突围战。

北美市场强势回暖星巴克多项改革显成

　　顾客光顾星巴克门店的频率，每次消费金额也大。“美国同店销售额增长7.1，创下2024年底以来的水平，这主要得益于交易量增长4.3。”在星巴克2026财年二季度财报电话会议上，公司管用这样的表述，形容本季度北美市场的强劲表现。

（图片来源：星巴克官网）

　　“近我们的提饮品在所有收入群体中都取得了显著成：清晨时段，低收入消费者尤其容易接受咖啡因含量的提饮品这理念。我们注意到些收入较的人群会适当减少咖啡因摄入量，并在下午晚些时候根据个人需求定制饮品。”星巴克席执行官布莱恩·尼克尔表示。

　　针对星巴克此前在北美市场的疲软表现，该公司出门店改造计划：创新菜单、强化针对千禧人群的营销策略、优化咖啡门店体验。“目前已按预完成300多项升项目且任何项目延期沧州万能胶，将在下季度加速进相关工作，预计完成过1000项升项目。”

　　“我们预计，随着近期咖啡价格走势，关税和咖啡豆价格带来的压力将在2026财年下半年有所缓解。”对于关税冲击与咖啡豆原料上涨的问题，星巴克席财务官（CFO）凯茜·史密斯在财报电话会议中回应称，“需要说明的是，由于我们的采购策略与对冲操作，我们的业绩表现通常会滞后于市场波动；此外，本季度并 GNA（咖啡豆加工量）有所下降”。

　　在宏观层面，星巴克在制定全年战略时保持审慎态度。相关管在财报电话会议中表示，关税已对公司库存造成影响，且相关关税措施将于今年年底正式落地，预计铜价会持续下行，关税的连锁应也将快速传至整体库存体系。目前财务数据尚未体现上述影响，尽管公司在劳动力成本管控、菜单定价上表现良好，库存情况也有望，同时运营策略仍在持续优化，相关成后续将逐步反映在盈利报表中。

交易量增长难抵客单价下滑，星巴克直面定价权承压

　　在市场，星巴克日本销售额创下多年新，泡沫板橡塑板专用胶菜单新增项目表现强劲。韩国市场同样表现亮眼。星巴克管称：“今年二月出的美式咖啡反响热烈，单月销量突破100万杯。”

　　“我们利润率扩张的大约半源于与星巴克相关的出售会计处理，该处理在三季度初随着交易完成，暂时将门店运营费用和直接成本减少约1.18亿美元。”凯茜·史密斯表示。

　　星巴克售业务交易已于4月完成，自下个财季起，星巴克售业务将从财务报表中立核。值得注意的是，布莱恩尼克尔也解读了博裕资本收购星巴克售业60股份的相关情况。星巴克已获得约31亿美元的税前现金收入，“作为收尾工作的部分，我们偿还了2月份到期的10亿美元债务，并计划将剩余资金用于进步削减债务及持续优化资产负债表”。

　　回到区市场表现，本季度星巴克实现营收约8亿美元，同比增长8；可比门店销售额仅增长0.5，处于近几个季度低位。同时，门店总数为7991，较上季度末减少20。在同店交易量增长2.1的动下，业绩增幅部分被平均单笔销售额下降1.6所抵消，也反映出客单价长期承压，同店增长趋于平缓。

图片来源：星巴克2026财年二季度业绩报告截图

　　换言之，消费者正在回归线下门店，但消费行为已发生明显变化。论是频次提升下的小额消费，还是对促销折扣产品的偏好，都持续稀释单笔交易金额。这也与咖啡市场激烈的竞争环境度相关：瑞幸、库迪等本土将现制咖啡拉入10元以下价格带，幸运咖是下探至7元以下，把咖啡从以往的中产精品生活式标签，重塑为大众日常刚需饮品。2025年以来，外渠道补贴大战持续发酵，大量餐饮饮品被迫卷入价格红海，普遍陷入“增收不增利”的困境。

　　今年4月，星巴克与博裕资本的资交易完成交割后，博裕资本成为星巴克大股东。公司提出“千店千面”战略，以多模态店型组适配不同层的差异化消费需求。星巴克近8000门店由直营逐步转向特许经营后，计划进步拓店至1.2万，覆盖1500个县以上行政区。即便是门店规模已1100的上海，仍有持续开店计划。而如何在加速拓店扩张的同时，守住定位与定价能力，仍是星巴克面临的核心挑战与平衡难题。

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